Abril 2025
Individuos
¿Que nos está gritando el oro?
En lo que va del año, el oro ha superado a Bitcoin, al DJ, al Nasdaq, al “Magnificent 7”, al SP500, y a Strategy.
Si nos vamos atrás 12 meses, solo Strategy superó el desempeño del oro.
Y si nos vamos atrás 25 años, el oro (increíblemente) superó a todos los nombres anteriores con excepción de Bitcoin (no incluido en la 3a gráfica).
Entender lo que está alza en el oro nos está diciendo es básico para entender este momento económico y lo que podríamos esperar de Bitcoin en el futuro cercano.
Varios bancos centrales llevan acumulando oro de manera acelerada desde hace más de 1 año. Al mismo tiempo han mostrado menos apetito por la deuda soberana de EUA —considerada por décadas el “activo seguro de referencia” en el mercado.
En los últimos meses hubo un flujo absolutamente extraordinario de oro saliendo de las bóvedas de Londres para descansar en las bóvedas de JP Morgan en NY.
Históricamente, los períodos alcistas en el oro han coincidido con inestabilidad geopolítica, incertidumbre económica y la pérdida de confianza en los bancos centrales. Esta vez no es la excepción, estamos viviendo nada menos que la reconfiguración del sistema financiero global.
Sería fácil pensar que los movimientos recientes del oro simplemente reflejan la entrada del nuevo marco regulatorio de Basel III —en las que el oro sube de clasificación como activo de reserva para los bancos. De ser un activo “de 3er peldaño” ahora se considera de “1er peldaño”, la clasificación más alta. En otras palabras, el oro físico en las bóvedas de un banco se considera ahora un activo sin riesgo que el banco puede contar como parte de su capitalización. Sin duda esto es un factor importante, pero etas reglas, anunciadas desde el 2017, no son el único factor empujando al oro hacia arriba.
Las declaraciones recientes de Stephen Miran (Presidente del Consejo de Asesores Económicos de Trump) sugirió que EUA buscará corregir algunas de las distorsiones que han resultado de tener la moneda global de reserva, con énfasis en la balanza comercial y especialmente con China (las tarifas son parte importante de esto).
Es indispensable entender que los EUA están ante un conflicto existencial con China. La dinámica que describiremos a continuación ha llevado a EUA a una dependencia creciente que hoy le permite a China lisiar a sectores vitales para EUA. Para muestras tenemos la reciente decisión de China imponer controles de exportación a los metales de tierras raras —los cuales se refinan casi exclusivamente en China y son insumos críticos en los sectores de tecnología y defensa entre otros— y también su suspensión de pedidos de Boeing.
El riesgo de que las cadenas de suministro en EUA se colapsen como consecuencia de la guerra económica con China parece —si hacemos caso a las anécdotas que están publicando miembros del gremio transportista— es mayor a lo que el mercado está considerando.
¿Por que han decidido tomar un curso de acción tan agresivo?
Las enormes ventajas que ha tenido EUA al establecer al USD como la moneda de reserva global no han sido sin costo. Las grandes corporaciones y el gobierno se han beneficiado enormemente —las corporaciones trasladando su producción a países más baratos (primordialmente China) y el gobierno exportando su inflación al resto del mundo y “esterilizando” su deuda (vendiéndosela a otros países en formato de bonos de tesorería).
Pero para el pueblo americano este enorme poder de compra y el sin fin de productos baratos han traido consigo la evaporación de trabajos, la erosión de la base industrial (gracias a que las empresas se vieron forzadas a “emigrar” para competir) y también la “financialización” de la economía que ha privilegiado a quienes pudieron invertir en activos y pauperizado a quienes no.
La bolsa de EUA lleva una racha alcista larga y muchas valuaciones están —de acuerdo a indicadores tradicionales— en la isla de la fantasía. Motivo por el cual el Warren Buffet (quien usa este indicador) se salió de muchas de sus posiciones y está sentado esperando gangas con más de US$300B liquidos.
Cabe anotar que se estima que el 90% de las acciones de la bolsa están en manos del 10% de las familias más acaudaladas y el 1% de las acciones en manos del 50% del resto de la población de EUA. Este dato nos permite interpretar las declaraciones del Secretario del Tesoro Scott Bessent, cuando dijo que por cuatro décadas le había ido muy bien a Wall Street y que ahora le tocaba el turno a “Main Street”: La administración de Trump no va a defender a la bolsa por que entiende que la salud económica de la nación no depende del mercado accionario.
La administración de Trump parece querer redirigir los flujos de capital —que hoy van a los mercados financieros y de deuda— al oro y eventualmente a la reconstrucción de la planta productiva de EUA.
La colección de medidas económicas propuestas por la administración de Trump representan una modificación profunda a la (cada vez más golpeada) estructura que ha sostenido al dólar desde 1971. Aplaudimos la voluntad de afrontar esta problemática de manera directa pero no es obvio que la vayan a poder resolver exitosamente y ciertamente no sin una dosis fuerte de “medicina amarga”.
Una de las condiciones indispensables para intentar la titánica tarea de restaurar la competitividad de EUA y reanimar su capacidad productiva es debilitar al USD. Esto es algo que entiende perfectamente la nueva administración y que debemos considerar como una de sus metas principales si queremos que nos hagan sentido sus acciones.
El talón de Aquiles para los EUA es, sin duda, el mercado de deuda. Desde hace años ha sido matemáticamente obvio que el nivel de endeudamiento de los EUA era insostenible y la reciente aceleración de dicha deuda ha hecho cada vez más difícil postergar el “momento de la verdad”. Y aunque la deuda sea de los EUA, el problema es de todo el mundo. Los bonos de tesorería (USTs) llevan décadas funcionando como el ancla del sistema financiero global y sí se descompone su mercado “el piso del sistema financiero global se vuelve lava”.
EUA necesita tasas más bajas, pero va a ser difícil lograrlas ya que EUA no solo planea emitir cantidades importantes de deuda nueva, sino que encima tendrá que renovar muchísima deuda de corto plazo que va empezar a vencerse este año.
Mucho pende de que tanto de esta deuda pueda absorber el mercado y parece poco probable que esto se de sin que la Fed imprima cantidades industriales de dinero de nuevo.
El resumen desde donde estamos parados parece ser:
El mercado de deuda soberana de EUA podría experimentar una crisis de confianza por problemas estructurales que no tienen solución fácil. Una posible camino a solucionar esto es disminuir el potencial explosivo de esa deuda con un activo de reserva neutral global creíble, cuyo valor flote ante todas las divisas. Hoy todo el mundo entiende al oro como ese activo.
Algunos, incluidos los miembros más importantes de la administración de Trump, entienden que Bitcoin puede desempeñar ese papel aún mejor que el oro y están buscando activamente maneras de incorporarlo de la mejor manera, conforme crezca al porcentaje del mercado que reconoce esto, BTC se irá desconectando del mercado accionario, ya empiezan a haber señales de esto.
Es imposible predecir cual será el orden de operaciones y que obstáculos habrá en el camino, pero lo que beneficia al oro, beneficia a Bitcoin eventualmente. El corto plazo pinta volatil, pero el mediano y largo plazo sugieren que tanto el oro como Bitcoin van a crecer de manera importante.
Empresas
Bitcoin en Wall Street
¡Bienvenidos al Boletín de Adopción Corporativa de Bitcoin de Base Layer Advisors! En esta edición de abril 2025, compartimos los puntos clave de nuestra reciente presentación en vivo, "Bitcoin en Wall Street", donde exploramos las tendencias que están transformando el panorama financiero global. Desde estrategias corporativas innovadoras hasta la adopción de Bitcoin por parte de naciones, el impacto de Bitcoin en los mercados sigue acelerándose. A continuación, destacamos los cuatro temas principales que están marcando el rumbo de esta revolución financiera.
1. El Playbook de MicroStrategy: Un Modelo para Tesorerías Estratégicas
MicroStrategy (MSTR) continúa siendo el referente en la adopción corporativa de Bitcoin. Su estrategia de tesorería, liderada por Michael Saylor, ha inspirado a empresas como Metaplanet, Semler Scientific y KULR Technology Group a integrar Bitcoin como activo de reserva, superando consistentemente índices tradicionales como el S&P 500.
MSTR no solo acumula Bitcoin (con más de 528,000 BTC en su balance), sino que ha innovado con productos financieros como los bonos convertibles STRK, dirigidos a inversionistas de renta fija que buscan exposición a Bitcoin sin poseerlo directamente. Este enfoque de ingeniería financiera, que incluye emisiones de deuda y capital para adquirir más Bitcoin, ha creado un "efecto volante" que impulsa tanto el precio de Bitcoin como el valor de las acciones de MSTR. Otras empresas están replicando este modelo, consolidando a Bitcoin como un pilar estratégico en las finanzas corporativas.
Clave para Líderes Corporativos: El playbook de MSTR demuestra que tratar el balance como un activo estratégico, en lugar de pasivo, puede generar retornos extraordinarios. ¿Está tu empresa lista para cuestionar la ortodoxia financiera tradicional?
2. Bitcoin ETFs: Democratizando el Acceso al Emergente Activo Digital
Los ETFs de Bitcoin han transformado la inversión en activos digitales, atrayendo miles de millones en capital institucional desde su aprobación en 2024. Su rápida popularidad refleja una creciente confianza en Bitcoin como un diversificador de portafolios, comparable al oro.
En 2025, estamos viendo la evolución de productos más especializados, como ETFs que invierten en empresas con más de 1,000 BTC en sus balances, ofreciendo a los inversionistas exposición indirecta a Bitcoin a través de acciones de compañías como MSTR o KULR.
Tendencia a Observar: Con la claridad regulatoria en EE.UU., impulsada por la revocación de SAB 121 y un enfoque pro-cripto de la administración Trump, los ETFs de Bitcoin seguirán captando flujos de capital, haciendo que la inversión en Bitcoin sea más accesible y eficiente.
3. Capital de Riesgo y Private Equity: Apostando por el Ecosistema Bitcoin
El capital de riesgo y el private equity están intensificando su interés en el ecosistema Bitcoin. Ejemplos destacados incluyen la inversión de Ricardo Salinas en Sati Pro y BAX, así como la creación de fondos internacionales que buscan respaldar startups y proyectos enfocados en Bitcoin.
Estos movimientos reflejan una visión a largo plazo: Bitcoin no es solo un activo, sino una infraestructura financiera emergente. Desde soluciones de custodia hasta plataformas de minería y servicios financieros basados en Bitcoin, los inversionistas están apostando por empresas que construyen el futuro de las finanzas descentralizadas. La combinación de innovación tecnológica y el respaldo de capital privado está acelerando la adopción corporativa global.
Oportunidad para Inversionistas: Identificar proyectos con fundamentos sólidos en el ecosistema Bitcoin puede generar retornos significativos, especialmente en un entorno de creciente claridad regulatoria y adopción institucional.
4. Adopción de Bitcoin por Naciones: Una Nueva Carrera Geopolítica
La adopción de Bitcoin por parte de naciones está redefiniendo las finanzas soberanas. El Salvador, pionero en declarar a Bitcoin moneda de curso legal en 2021, ha reportado ganancias de más de $333 millones. En EE.UU., la propuesta de una Reserva Estratégica de Bitcoin (SBR) bajo la administración Trump, junto con la centralización de activos digitales incautados, posiciona al país como líder en la adopción de Bitcoin a nivel estatal.
Otros países están entrando en la carrera, compitiendo por atraer negocios relacionados con Bitcoin mediante incentivos fiscales, programas de visas rápidas para emprendedores cripto y marcos regulatorios favorables. Además, propuestas como los BitBonds, impulsadas por el Bitcoin Policy Institute en Washington DC, sugieren nuevos instrumentos financieros soberanos respaldados por Bitcoin. La minería de Bitcoin también está ganando tracción, con naciones invirtiendo en infraestructura para aprovechar la energía renovable y la seguridad de la red.
Implicación Global: En 2025, Bitcoin se consolida como un activo geopolítico. Los primeros en adoptarlo podrían obtener una ventaja estratégica, similar a la acumulación de oro en siglos pasados.
VCs / Startups
Innovación de Bitcoin: 5 Grandes Ideas
Si crees en el potencial de Bitcoin, deberías entender el potencial alcista de las empresas que crean la infraestructura que permitirá e impulsará su crecimiento. Piensa en Apple y el internet de consumo, Amazon y el comercio electrónico, Facebook y las redes sociales, o Nvidia y la inteligencia artificial. Todas estas eran acciones de pequeña capitalización con muchos detractores en sus inicios. Lo mismo podría decirse de las startups innovadoras que están formando las bases para el uso y la adopción de Bitcoin en la actualidad.
La relación entre la capitalización de mercado y la inversión venture de Bitcoin es de 4150 veces, en comparación con las 17 veces de las criptomonedas.
Veamos un panorama del desequilibrio actual entre el valor de Bitcoin y el capital de riesgo que se invierte en empresas de Bitcoin, frente a otras criptomonedas. En el «Informe del Ecosistema de Bitcoin» de febrero de 2022, publicado por Epoch, su investigación muestra que, a pesar de que Bitcoin representa 1,5 veces la capitalización de mercado del resto de la industria de las criptomonedas, las empresas de Bitcoin solo han recibido el 0,6 % del total de las inversiones de riesgo en la industria de las criptomonedas en general. Lo más revelador de la situación actual es que existe una oportunidad prometedora. Dado que el protocolo Bitcoin está revolucionando por completo los sistemas de pagos y monetarios, captar menos del 1% del capital de venture parece insuficiente para una tecnología que está a punto de crecer exponencialmente.
A continuación, destacaremos cinco “grandes ideas” en la innovación de Bitcoin:
1. Servicios Financieros para el Consumidor
La primera idea —los servicios financieros para el consumidor— puede no ser una idea completamente revolucionaria, pero actualmente representa donde se está produciendo la mayor parte de la innovación. Estos servicios fundamentales son similares a los servicios financieros tradicionales, pero adaptados a las características únicas de Bitcoin. Las empresas de este sector están revolucionando la forma en que se mueve el dinero utilizando el protocolo Bitcoin, incluyendo: cómo comprar bitcoin, realizar pagos, enviar remesas, transferir valor por valor e implementar soluciones de custodia compartida. Esto incluye cómo enviar o recibir dinero de una persona a otra, directamente y sin necesidad de intermediarios.
Los nuevos y emergentes casos de uso en servicios financieros para el consumidor diseñados para Bitcoin incluyen:
Plataformas de Préstamos: préstamos y servicios de crédito respaldados por Bitcoin, para extraer valor de la apreciación de Bitcoin.
Soluciones de Seguridad: para proteger activos y transacciones digitales, y
Dinero Programable: mediante contratos inteligentes de Bitcoin y servicios financieros automatizados.
Anteriormente, los préstamos de Bitcoin han estado dominados por plataformas irresponsables que no segregan ni gestionan adecuadamente los Bitcoins garantizados, lo cual ha resultado en numerosas pérdidas. Gracias a las lecciones aprendidas, se están consolidando estándares nuevos y emergentes que brindan más seguridad y transparencia, exigidos por los consumidores finales. Otro modelo es una plataforma que permite préstamos entre particulares, pero con garantías y salvaguardas implementadas mediante contratos inteligentes con plazos límite, que la plataforma supervisa. Una nueva compañía ofrece seguros respaldados por Lloyds of London para el Bitcoin auto custodiado, ofreciendo nuevas protecciones y niveles de seguridad para los titulares de Bitcoin autosuficientes.
2. Reestructurando los Mercados Financieros
Nuestros mercados financieros actualmente operan bajo un cronograma y plataforma que parecen estar anticuados. Las características de Bitcoin abren nuevas posibilidades para repensar cómo pueden y deben operar los mercados financieros globales. Algunas de las aplicaciones emergentes incluyen (1) Tokenización de Activos: la representación de activos tradicionales en Bitcoin; (2) Firmas Digitales: la verificación segura de documentos financieros; y (3) Integración con la Red Lightning para facilitar la escalabilidad de las transacciones financieras.
Se han creado nuevas empresas que utilizan el protocolo Bitcoin junto con las herramientas de Layer Two para permitir la negociación de activos, incluyendo acciones cotizadas en EE. UU., las 24 horas del día, los 7 días de la semana. Esto amplía el mercado de compradores potenciales para incluir a inversores fuera de Estados Unidos. En México, una empresa ofrece un servicio para asegurar la firma de los pagarés, utilizando la blockchain de Bitcoin. En los últimos 18 meses, han suscrito más de 2 mil millones de dólares en estos contratos garantizados. Otro ejemplo de innovación importante se está produciendo en torno a la activación de los activos Taproot en la Red Lightning. El 30 de enero, Tether, líder de las stablecoins, anunció que comenzaría a emitir USDT en la blockchain de Bitcoin a través de la Red Lightning, con la idea de que cada vez más USDT se migrarán al protocolo Bitcoin/Lightning, ya que ofrece mayor seguridad de descentralización y probablemente demostrará ser más rápido que las otras cadenas en las que Tether opera actualmente. (Cabe destacar que USDT se lanzó originalmente en Bitcoin, pero se adaptó a nuevos y emergentes protocolos de transporte a medida que estos se desarrollaban).
3. Información verificada
A medida que profundizamos en el mundo de la IA, podemos imaginar fácilmente cómo la información, e incluso nuestras propias identidades e imágenes visuales, podrían ser duplicadas o comprometidas. Mediante el desarrollo de tecnologías que validen nuestra identidad en la blockchain de Bitcoin, se puede proteger la prueba de identidad, así como el origen de la información. El libro de contabilidad inmutable de Bitcoin puede utilizarse para verificar la autenticidad y el registro de tiempo de la información. Solo la blockchain de Bitcoin puede registrar la información en su espacio de bloques de una forma que no se pueda sobrescribir a menos que toda la red Bitcoin lo acuerde por consenso, una probabilidad prácticamente imposible. No es difícil imaginar la enorme demanda potencial de verificación de información. Una de las primeras empresas en entrar en este campo es una que comenzó verificando las papeletas electorales para protegerse contra el recuento fraudulento de votantes, implementada en Guatemala y posteriormente en Estados Unidos.
4. Micropagos
Un Bitcoin es divisible en cien millones de satoshis (sats), lo cual representa una cantidad de valor tan pequeña que, por primera vez en la historia financiera, hace viable la posibilidad de los micropagos. La posibilidad de realizar pagos en pequeñas cantidades por una tarifa ínfima puede cambiar la forma en que se realizan los pagos diarios por servicios. Algunos ejemplos incluyen pagar solo por el contenido consumido en lugar de pagar una suscripción mensual o anual; algo que puede aplicarse a sitios de noticias, servicios de streaming de vídeo, música, películas e incluso software. Imagina un mundo maravilloso donde solo pagas un par de centavos o satoshis por la información y el entretenimiento que realmente consumes. Para los proveedores de contenido, también proporciona una forma de recibir la liquidación inmediata, y definitiva, de los pagos por parte de los consumidores de su contenido.
Actualmente existe un gran debate sobre Bitcoin como reserva de valor frente a su adopción como forma de pago, y sobre cómo podríamos impulsar más los pagos. ¿Y si los micropagos automatizados fueran el camino hacia la adopción de Bitcoin como medio de pago? ¿Y si los micropagos fueran el motor de Bitcoin como medio de intercambio?
5. Agentes de IA
Si bien este caso de uso de Bitcoin puede parecer algo lejano, es innegable el rápido avance de las herramientas basadas en IA en los últimos dos años. El uso de agentes de IA es una de las aplicaciones prácticas de IA de mayor crecimiento. Con las capacidades de micropago de Bitcoin, junto con su liquidación inmediata, es fácil imaginar que Bitcoin se convertirá en la moneda nativa de la IA mediante transacciones autónomas de Bitcoin: agentes de IA que pueden enviar, recibir y gestionar Bitcoin sin intervención humana. Los particulares o las empresas ya no necesitarán suscribirse a un conjunto de datos LLM ni a herramientas de IA, sino que podrán pagar por los servicios que necesiten bajo demanda y únicamente por lo que utilicen. A un agente de IA se le puede proporcionar una "asignación" o billetera de Bitcoin para realizar las tareas y servicios que se le soliciten. De antemano, ya hay una empresa americana haciéndolo. El mercado de agentes de IA podría ser tan grande como el mercado actual de personas sin cuenta bancaria.
Conclusiones
Se necesitan herramientas e infraestructura para facilitar el uso y la adopción de Bitcoin. Ya sea para pagos o transferencias, ya sea en la misma ciudad o del otro lado del mundo, los nuevos métodos de transferir valor entre pares que permite la tecnología Bitcoin inspira un mundo de innovación. Las oportunidades que ofrece Bitcoin incluyen no solo el activo en sí, sino también a las empresas que construyen las bases que facilitan su uso. Para más información sobre las empresas y tecnologías mencionadas, así como sobre las oportunidades de inversión actuales, le invitamos a contactarnos.
Gráficas
“Surfeando Bitcoin”
Depués del bajón de Febrero, Bitcoin se ha mantenido cerca de; $1.6M , sin poder salir de “debajo del agua ($1.82M)”, pero parece estar intentando subirse de nuevo a la tabla. ¿Podrá quedarse encima?
Esta gráfica muestra las velas semanales de los últimos 4 años.
Los “niveles” (Manto, Roca, Arena, etc…) son promedios móviles que suelen actuar como soportes / resistencias.
La metáfora es que el precio de Bitcoin va tratando de “surfear” sobre su “tabla” —la linea negra, que es el promedio más rápido de la gráfica.
Pescando “Dips”
Sí estás cazando dips, uno arriba de $1.6M se antoja posible. Más abajo de $1.5M es apostarle a una sacudida financiera calibre crisis, pero si esto se da bien podríamos regresar hasta $1.3M (hay mucho “aire” entre el nivel actual y $1.3) Solo para pescadores de aguas profundas.
Esta gráfica muestra las velas diarias de los últimos 12 meses.
Está gráfica muestra Soportes (en azul) y Resistencias (en rojo) claramente visibles. La idea es identificar donde podrían estar los siguientes “escalones” hacia abajo donde podríamos encontrar gangas.
La Gráfica “Tranquila”
Después de un Febrero muy rojo, Marzo fue modestamente rojo y Abril de momento se pinta de verde, pero en este ambiente hipervolatil no vamos a intentar adivinar donde va a acabar.
Esta gráfica muestra las velas mensuales de toda la historia de precios de Bitcoin.
La gráfica muestra une escala “logarítmica” lo cual quiere decir que la distancia entre 1-10 es la misma que entre 10-100 y que entre 100,000 - 1,000,000
Si quieres mejorar tu dominio de Bitcoin, o tienes dudas de algo que leíste, no dudes en contactarnos: hello@baselayeradvisors.com